SSB蓄电池关于锂电池行业的投资机遇分析

2026-01-19 11:07:33

摘要：处在全球能源大变局的情形下，锂电池产业变成我国能源转型里关键的战略重点，锂电领域进而变成备受资本市场热捧的热门赛道。为了让各个公司知悉锂电行业，冷静且客观地挑选相关项目，作者针对锂电池行业的现状、相关政策以及行业投资价值等层面，展开了分析与研究，并从投资视角给出了意见和建议。

关键词：锂电池  产业链  行业投资

一、动力锂电池情况

近年以来，鉴于政策予以扶持以及技术取得进步。新能源汽车的产量以及销量得以快速增长。我国的动力电池企业已然成为全球的风向标。

1.基本情况。在动力电池这个领域当中，磷酸铁锂电池跟三元锂电池属于两大主流技术路线，磷酸铁锂电池被更多地运用在新能源商用车领域，然而中高端或者豪华品牌的新能源车型，会优先去选择容量更大、放电功率更高以及充电效率更高的三元锂电池。把二者相互比较，磷酸铁锂电池突出的特点是制造成本更低一些、高温状态下更安全、循环寿命更强一些；三元锂电池最大的特点那就是单位电能相对较大，而且寿命也比较高，其缺点是稳定性不是特别强，安全性以及制造成本比不上磷酸铁锂。

2.动力电池行业存在较高行业壁垒。技术层面，动力电池生产归高端精密制造业范畴，其生产程序众多，工序繁杂，零部件数量不少，产品定制化程度达到较高水准 。客户认证层面，整车厂于遴选电池供应商之际，认证过程繁杂冗长，成本相对较高，所以通常历经长时间全方面考察才和电池厂商合作，且合作之后不容易更换 。资金层面，动力电池属于资金技术密集型行业，新建产能所需资金投入规模较大，投资回报所历经的周期漫长 。

3.市场规模。据预估，我国动力电池行业市场数额，会从2021年的778亿元，增长到2025年的1600亿元，年均复合增长率是19.7%，市场前方景域广阔。现下，全球动力锂电池公司内排名前十的机构里，中国公司占据五席（分别是宁德时代、比亚迪公司、中航锂电、国轩高科以及远景AESC），市场所占据的份额加起来是43.2%。从我国动力锂电池市场竞争的布局状况来说，宁德时代所占比例最大，接下来是比亚迪，占比为14.9%。

二、储能锂电池情况

1.基本情况。近年来新兴的锂电终端市场是储能锂电市场，当下其总体基数虽少，可增长速度较快。在应用领域情况里，目前主要应用场景是电网储能、通信领域储能以及家庭端储能，近年电网储能和通信储能因下游市场驱动，市场规模增长得迅速。自2020年开始，为了达成能源转型，全球各个国家先后提出构建以新能源为主体的新型电力系统，这致使储能的刚需性就愈发加强了。

2.市场规模2020年年末时，全球储能规模是191.1GW ，同比增长幅度为13.5% ，未来还会维持在20%以上的中高速增长状态 。考量我国储能电池出货量的情况 ，2020那时电力储能电池占比是41% ，通信储能电池占比为46% ，其他储能市场主要分布于城市轨道交通 、工业等领域 。预估到2025年 ，中国储能锂电池出货量会达到58GWh ，市场规模超出550亿元 。

图1：2020年全球储能行业细分市场结构图

3.以锂电储能为代表的电化学储能未来市场广阔。当下储能范畴涵盖机械储能、电化学储能以及电磁储能，全球范畴内储能依旧是以抽水蓄能作为主导。于抽水蓄能之外的市场里，锂离子电池拥有着最高的市场占有率（具体详情可见图1）。锂电池鉴于循环寿命长、环保成本低、能量密度高以及产业化成熟等诸多因素，顺理成章地成为电化学储能领域最为优质的技术选择。以锂电储能当家的电化学储能在后续的市场中前景宽广，2020年中国新增储能里电化学储能所占据的比例是51%，其中锂电池储能所占比例达到92%。

三、山东省锂电产业情况

据不完全统计，当下我国锂电池相关企业数量为4.7万家，从企业分布状况而言，广东省所拥有的锂电池相关企业数量最多，达2.1万家，江苏省、山东省分别凭借5175家、2280家位列前三，我省作为传统化工大省，锂电产业链相关企业主要集中于负极、电解液、隔膜等原材料领域，整体上锂电企业规模较小，缺乏龙头锂电池企业的带动作用 。

各市情况中，枣庄市锂电产业发展态势较快，它是我省锂电池产业最为齐全的城市，也是企业数量最多的城市，已然形成了相对完整的锂电产业链，还构建了产业聚集区，全国仅有的国家级锂电检测中心处于枣庄。当下全市具有重点锂电企业12家，产品种类达200多个，到今年上半年截止时，枣庄市锂电产业增加值增长幅度为39.5%，达成营业收入约10亿元。以把我省锂电产业基地建设作为目标，枣庄市锂电产业正加速“补链延链强链”的步伐进行着，陆续将锂电池终端应用企业引进过来，枣庄高新区正在建设的锂电项目达6个以上且单个项目投资在50亿元。另外，枣庄市国家锂电池产品质量监督检验中心现已正式经过国际电工委员会批准成为CB计划认可实验室，锂电产业集群成功被选入2021年国家创新型产业集群，枣庄市打造“北方锂电之都”的发展前景有着可以期待的态势。

四、投资锂电池行业的机遇和挑战

（一）锂电池行业投资的机遇

1.未来新能源汽车产销量的增长，动力电池供需缺口不断扩大今年起始，新能源领域迎来百年未有之巨大变局，新能源汽车的市场呈现出十分火爆的态势，动力电池已然处于供不应求的状况。预估在接下来的几年时间里，在新能源产业政策起到的推动作用、供给与需求相互形成促进的这种局面之下，动力电池的供需缺口还将会持续不断地进行扩大。

依据预测，在2023年的时候，全球电动汽车对于动力电池的需求达到了406GWh，然而动力电池的供应预计是335GWh，缺口大概为18%；并且到2025年，那个缺口又会扩大到大约40%。

2.各地争相引进锂电产业链项目落地。极具发展潜力与市场前景的新兴产业是锂电产业，作为新能源赛道中备受瞩目的热门领域，各地在持续不断地抢占锂电产业布局。以宁德时代作为代表的动力电池相关企业，纷纷宣布在四川、安徽、江苏、广东等地方进行扩产，目前我省多个地方的政府都出台了优惠政策，规划建设新能源产业园，把锂电产业当作招商引资的重点项目，像烟台蓬莱区以打造“北方风电母港”为目标正在陆续引入一批锂电储能配套企业。

3.储能电池有望成为锂电应用领域的下一个风口。有着“碳达峰、碳中和”这样的大背景，风电、光伏这类新能源于能源结构里占比持续提高，锂电储能存有较高成长空间。预计往后储能于分布式光伏领域渗透率会稳步上升，光伏发电、储能以及充电相结合的，被称作“风+光+储能”的一体化项目是未来储能电站的发展方向。

（二）投资锂电池行业的挑战

1.锂电池企业利润空间受上游原材料影响较大。现时锂电行业最为重大的挑战乃是锂矿原材料缺失，致使难以保障供应。新能源汽车销售量不断地攀升，进而带动电池装机量持续性地提升，再加上锂矿原材料处于紧缺状态，这就使得锂价一直居高不下。自2021年年初截至如今，锂、镍、钴、锰、铜、铝等锂电金属材料均纷纷出现涨价情况，其中碳酸锂的涨幅已然超过了200%。上游的原材料价格上涨，然而下游整车厂的议价能力相对较强，如此一来，锂电行业整体的利润空间便被加以压缩，部分锂电企业的毛利率开始呈现下降态势。2021年上半年的时候，宁德动力电池的毛利率为23%，相较于去年而言降低了3个百分点；亿纬锂电的锂电池毛利率处于20%附近，国轩高科的锂电池毛利率同样在20%附近，并且它们都呈现出随年份逐年走低的情况。

2.动力电池行业投资存在盲目扩张风险2021年上半年度，涵盖宁德时代、比亚迪为此的锂电TOP10企业，均宣告了锂电池扩产规划，合成投资总量约达1650亿元。于原材料大幅提价的背景状况之下，锂电龙头企业相继开展投资扩产行为，这给锂电行业的健康发展带去隐忧。就电池行业的发展进程而言，历次技术迭代都会致使大批电池产能被淘汰 。当下，动力电池技术路径主要聚焦于三元锂以及磷酸铁锂，此项技术究竟是不是最具发展前景，伴随新型电池技术接二连三的出现，钠离子电池、氢能技术在未来会不会颠覆锂电现有的市场格局，皆存在着不确定性。

3.锂电池的安全性隐患尚未解决。往些年，因受益于政策补贴，超多电池企业会偏向于选择三元锂电池，然而，在一味追逐政策补贴红利之际，好多厂家急于求成，缩短产品开发验证周期，将那种技术不太完备的锂电产品投向市场。2020年，我国新能源汽车召回45次，总计涉及35.7万辆，大多是源于电池安全问题；今年4月，北京规模最大的“光储充示范项目”发生爆炸，成为近些年储能行业最为严峻的安全事故，这些均为我国锂电池行业健康发展敲响了警钟。

4.收益与成本的不匹配是储能领域当前的主要问题我国电网储能项目，现下收益率并不高，哪怕是在峰谷价差最大的江苏地区，其储能电站项目的投资报酬率也仅仅只有2.66% 。眼下国内电力市场化改革未达到预期，储能领域的盈利模式主要依靠政策带动，是尚未成熟的商业模式，盈利机制并不完整，这成为了储能项目规模化的极大痛点，借助市场化机制可为储能电池项目给予合理的投资回报，此乃未来的重点探究方向 。

五、意见建议

历经上述剖析，于全球能源转型加速的场景之下，锂电池行业的发展空间以及潜力颇为巨大。从投资层面而言，针对布局锂电池投资业务给出如下三点建议。

（一）重点关注我省具有持续技术研发能力的锂电企业

资本市场现如今热门的赛道之中，锂电池行业占据其一，并且该项行业还契合国家发展高端制造的规划，我省多个地方的政府展开了布局，致力于发展锂电相关产业。特别是枣庄市，已然拥有一批在全国具备较强影响力的科技型锂电企业，尽管当下大部分锂电企业规模较小，然而其技术研发能力颇为强劲，还拥有核心锂电技术，具备较大的发展前景。所以，应当于热门投资赛道里保持具有冷静性质的思考，着重去关注省内拥有核心锂电技术、研发投入较高的锂电企业，深度挖掘在细分领域处于龙头地位、有上市预期的锂电企业。

（二）重点聚焦“专精特新”锂电产业链相关企业

因其锂电行业以蓬勃态势发展着在这种情形之下北交所的设立给锂电中小企业得以进入资本市场创造了新的渠道情况是目前北交所和新三板之上锂电板块企业数量是十分众多的新三板里有55家锂电产业链相关企业这些企业覆盖了锂电上中游各个方面鉴于此建议要对这55家企业开展筛选工作通过参股或者并购的方式来进行投资除此之外在精选层的锂电池产业链有着3家企业它们分别是贝特瑞、长虹能源以及德瑞锂电其中贝特瑞公司当下市值为844.52亿它是毫无争议的“北交所一哥” 。这些企业处于电池新能源赛道之中，在各自专门划分的领域范围里，都具备较为突出的竞争力以及盈利能力，伴随北交所开始营业，往后高成长有着可以期待的前景，能够思考选择合适时机参与它们的定增计划。

（三）探索布局“风+光+储能”产业领域

2021年，我国好多地方施行“拉闸限电”的政策，自发小型电站项目的市场需求不断增加，储能产业园项目的市场需求也在不断增加，建议在“分布式光伏整县推进项目”里探索“风+光+储能”投资标的，布局家庭端风光储一体化的项目、培育中国的“特斯拉。”。